股票期权制度及相关的法律问题/张涌
作者:法律资料网 时间:2024-05-16 20:27:27 浏览:8384
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股票期权制度及相关的法律问题
张涌
随着我国国有企业改革的深化与市场经济的确立与完善，在国有企业中探索一种科学有效的激励机制已成为一个亟待解决的课题。股票期权制度作为近年来在西方国家中行之有效的一种企业激励机制，在我国也吸引了越来越多的注意力。那么，在我国现行的公司法律体系下，推行股票期权制度会遇到那些法律问题呢？本文试图从这方面作一些粗浅的探讨。
股票期权制度（ESO）发源于企业竞争最激烈的美国。自８０年代起至今，美国大多数公司都实行了这种制度。继美国之后，许多国家的企业都纷纷引进这一制度，实践证明了这是一种建立激励机制的行之有效的方法。据报道，全球排名前５００家的大工业企业中，至少有８９％的企业对经营者实行了股票期权制度。在我国，《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中提出，要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制”，而股票期权制度就是在国有企业中建立激励机制的一种尝试。目前，我国部分城市已经开始进行股票期权制度的探索，上海、武汉、深圳还制定了对国有企业经营者实行股票期权制度的办法。一些在香港上市的红筹高科技公司如四通、联想、方正等，也纷纷引入股票期权制度。
一、股票期权制度的概念
股票期权，是由企业的所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。通常的做法是给予企业的高级管理人员一种权利，允许他们在特定的时期内（一般３
５年），按某一预定价格（通常是该权利被授予时的价格）购买本企业普通股。这种权利不能转让，但所购股票仍能在市场上出售，这样，经营者就可以获得行权(Exercise)当日股票市场价格和行权价格(Exercise
Price)之间的差价。如果在该奖励规定的期限到期之前管理人员离开公司，或者管理人员不能达到约定的业绩目标，那么这些奖励股份将被收回（例如公司以雇员当时的购买价格购回这些股份）。
实施股票期权制度是为了将公司高级管理人员的个人利益同公司股东的长期利益联系起来，避免以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，使管理人员从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化，使得公司的经营效率和利润获得大幅度提高。但是，为了起到效果，奖励的规模必须足够大，也就是说，奖励对管理人员来讲必须是可观的。如果奖励规模不够大甚至相应于管理人员的工资和其他收入来说很小，那么也就起不到激励机制应有的作用了。
二、股票期权制度主要有以下几个特点：
（一）、使企业能够不断吸引和稳定优秀人才。
为了吸引、留住优秀人才，许多高科技公司都向高层管理人员提供优厚的薪酬。而对于高层管理人员来说，股权的吸引力远大于现金报酬，现在股票期权已经成为高科技行业中一个吸引人才的重要砝码。通过股票期权制度，优秀人才可以获得相当可观的回报。同时，由于股票期权制度具有延期支付的特点，如果管理人员在合同期满之前离开公司，他就会丧失本来可以获得的期权，这样就加大了管理人员离职的机会成本。
（二）、股票期权具有不确定性，而且能使公司在不支付资金情况下实现对人才的激励。
在股票期权制度下，企业授予管理人员的仅仅是一个期权，是不确定的预期收入，它的价值只有在管理人员经过若干年的奋斗，使公司经营业绩上升和股票市价上涨后才能真正体现出来，这种收入是在市场中实现的。公司始终没有现金流出。如果以增发新股的形式实施股票期权制度，公司的资本金还会增加。同时，经理人员在取得股票期权后，会比较容易接受相对较低的基本工资和奖金。这一点对处于创业阶段的高科技公司来说尤其重要。
（三）、股票期权制度可以降低企业的代理成本。
所谓代理成本主要是指由于经营者代替股东对公司进行经营、管理而引起的额外成本。由于信息的不对称，股东无法知道管理人员是在为实现股东收益最大化而努力工作，还是已经满足平稳的投资收益率以及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督管理人员到底是否将资金用于有益的投资，还是用于能够给他本人带来个人福利的活动。通过股票期权，将管理人员的薪酬与公司长期收益的不确定性联系起来，从而激发管理人员的竞争意识和创造性，无形当中就有可能将代理成本降到尽可能低的标准。
针对我国国有企业中经常出现的“59岁现象”，股票期权制度可以矫正部分国企管理人员的短视心理。在股票期权制度下，管理人员在退休后或离职后仍可以继续拥有公司的期权或股权（只要他没有行使期权或抛售所持股票），会继续享受公司股价上升带来的收益。这样出于自身利益考虑，管理人员在任期间就会从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化。而不仅仅将注意力集中在短期财务指标上，从而有效地克服了传统激励机制下管理者行为的短期性。
（四）、股票期权制度体现了人力资本的产权价值。
所谓人力资本，是指知识、技能、资历、经验和熟练程度、健康等的总称，代表人的能力和素质。诺贝尔经济学奖获得者科斯认为，企业是一个人力资本与非人力资本共同订立的特殊市场合约，在工业化时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本。所以，在企业中，物质资本的所有者就占据着统治地位：出资人的利益高于其他要素所有者的利益；企业经营决策的最终决定权也掌握在股东手中。但是作为倡导知识经济的今天，物质资本与人力资本的地位发生了重大变化：物质资本的地位相对下降，而人力资本的地位相对上升，特别是企业经营者的知识、经验、技能，在企业中占据了越来越重要的地位。既然承认人力是一种资本，那么就必须承认劳动者拥有人力资本的产权。企业经营者的人力资本是一种稀缺性资源，传统薪酬制度已不能体现这一稀缺性资源的产权价值。而企业经营者作为这种人力资本的拥有者，在客观上有成为企业所有者的要求，股票期权制度是时代变迁的产物，能够较好地解决这一问题。因此说，股票期权制度体现了人力资本的产权价值。
三、与股票期权制度相关的几个法律问题
（一）、股票期权的股份来源问题。
公司通过把股权赠予或配予经理阶层和优秀员工的方法，以增加他们的归属感及对公司的忠诚，进而提高员工的生产力。那么用什么方法让员工持有公司的股权？在国外一般有三种方法，一是由原股东把其股权出让予雇员（公司由单一大股东组成且股份属于私人股份时较适宜），二是由公司增发新股予雇员（比较通行），三是公司自二级市场上回购股票来支付股票期权的需求。在国有企业中由于所有者缺位，如果采用第一种方法可能会导致企业经营者将国有股份低价转让，造成国有资产流失。而且，国有股份的出让受到诸多限制并且必须经过严格的审批程序，因此第一种方法实际上难以操作。第三种方法在我国则有着难以逾越的制度障碍，我国《公司法》第一百四十九条规定，公司不得收购本公司的股票。这是因为回购自身股份实际上等于减少公司的资本金，间接导致的结果是债权人的权益可能会受损，而且也不利于国家对公司进行监控。当然，立法者在制订法律的时候没有考虑到实施股票期权制度的需要也是原因之一。结合我国的实际情况，可以参考第二种方法，通过一个专门的“员工购股权计划”来解决这个问题。即根据公司的扩股计划，经过股东大会批准，在公司历次增资扩股时预留一部分普通股股票作为公司认股权计划可用股份。这种方式实际上是一种特殊的股份转让行为，我国法律没有禁止。
（二）、股票期权计划的生效条件。
一个股票期权计划的生效一般应满足以下几个条件。首先，股票期权计划必须经过股东大会批准。股票期权计划的具体内容主要包括下列各项：1、受益人；2、股份计划所涉及的证券总数及其上限；3、受益人所获得的认股权数目及上限；4、规定认股期权的期限（一般不得超过十年）；5、制定期权行权价的基准（通常不低于授予日前五个交易日的平均收市价的80%）；6、促请参与人注意认股期权附有的投票权、股息、转让权及其它权利；7、该计划的最长有效期（一般不得超过十年）。8、订明已授出期权遇公司资本化发行、供股、分拆、合并时调整期权价的规定。其次，获得股票期权的员工必须与公司订立股权计划协议。期权实质上是一种契约，其持有人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定的价格向对方购买（或出售给对方）一定数量标的物。股票期权制度是建立在员工与公司订立认股计划协议的基础之上的，离开了认股计划协议，股票期权制度也就无从谈起。最后，股票期权计划的所有内容不能违反我国有关法律、行政法规的强制性规定。我国现行法律、法规中虽然没有对股票期权制度的明确规定，但与股票期权制度关系比较密切的主要有《公司法》、《合同法》、《证券法》、《国有企业财产监督管理条例》、《股份有限公司规范意见》、《股份发行与交易管理暂行规定》等及其他的一些相关的法律、法规。
（三）股票期权的不可转让性以及行权之后的有限转让。
根据股票期权的性质及其实施方案来看，股票期权是不可转让的，否则也就违背了其将管理人员的利益与公司利益相统一的初衷了。但是在某些特殊情况下也有例外。比如，美国国内税务法规规定，股票期权不得转让，但是期权拥有人可以在遗嘱里注明某人对其股票期权有继承权，当期权拥有人死亡、完全丧失行为能力等情况出现时，其指定的家属或朋友就有权代替他本人行权。
行权之后，受益人就拥有了公司普通股股票，成为公司现实的股东。这时候，受益人可以选择持有股票,作为对公司的长期投资；也可以选择将股票出售以获利。但是我国《股份有限公司规范意见》第30条第6款有规定：“公司董事和经理在任职的三年内不得转让本人所持有的公司股份。三年后在任职内转让的股份不得超过其持有公司股份额的百分之五十，并须经董事会同意。”由此可见，除非受益人在行权之后离开公司，否则由于其在公司中的特殊地位，其所获的公司股票只能在有限的范围内进行有条件的转让。
上述三点只是股票期权制度涉及的法律问题中的冰山一角。事实上，由于我国现行法律、法规中没有对股票期权制度的直接规定，所以在推行股票期权制度的过程中难免会碰到这样那样的法律问题。如何通过立法程序制定全国性的股票期权制度管理法规，如何协调股票期权制度与现行法律法规的冲突在当前已显得十分迫切。政府有必要参照国外的实践对股票期权实施过程中的行权价格、有效时期、期权数量上限等方面作原则性的规定，但其它方面则由企业与接受期权的员工自行约定。政府还有必要修改现行的某些相关的规章制度，如税收、信息披露、监管等方面的制度以适应推行股票期权制度的需要。惟有如此，才能对大批国有企业推行真正意义上的股权激励，也才能使稳定的制度供给形成后对公司发展有良好的促进作用。
宁夏回族自治区重大安全事故行政责任追究规定
宁夏回族自治区人民政府
宁夏回族自治区人民政府令第43号
《宁夏回族自治区重大安全事故行政责任追究规定》，已经2002年6月21日自治区人民政府第92次常务会议讨论通过，现予公布，自2002年8月1日起实施。
自治区主席 马启智
二00二年七月一日
宁夏回族自治区重大安全事故行政责任追究规定
第一条 为了有效地防范重大安全事故的发生，严肃追究重大安全事故的行政责任，保障人民群众生命、财产安全，根据《国务院关于特大安全事故行政责任追究的规定》，结合自治区实际，制定本办法。
第二条 市、县（市、区）和乡（镇）人民政府（以下简称政府）主要领导人，自治区、市、县（市、区）和人民政府有关部门（以下简称政府部门）正职负责人，对下列重大安全事故的防范、发生和处理，依照法律、法规、规章和本规定的规定有失职、渎职情形或者负有领导责任的，依照本规定给予行政处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任：
（一）重大火灾事故；
（二）重大交通安全事故（含农机安全事故）；
（三）重大建筑质量安全事故；
（四）民用爆炸物品和化学危险物品重大安全事故；
（五）煤矿和其他矿山重大安全事故；
（六）锅炉、压力容器、压力管道和特种设备重大安全事故；
（七）文化、体育、商贸活动和集会重大安全事故；
（八）其他重大安全事故
政府或者政府部门对重大安全事故的防范、发生直接负责的主管人员和其他直接责任人员，比照本规定给予行政处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
重大安全事故肇事单位和个人的刑事处罚、行政处罚和民事责任，依照有关法律、法规和规章的规定执行。
第三条 重大安全事故的具体划分标准，依照国家和自治区的有关规定执行。
第四条 政府在重大安全事故防范工作中应当履行下列职责：
（一）每季度至少召开一次防范安全事故的工作会议，由政府主要领导人或者其委托的政府分管领导人召集有关部门正职负责人参加，分析、布置、督促、检查本地区防范安全事故的工作。会议应当做出决定、形成纪要，并明确专人负责落实会议确定的各项防范措施。
（二）组织有关部门按照职责分工，对本地区容易发生重大安全事故的单位、场所和设备、设施，进行严格管理和重点检查。
（三）制定本地区重大安全事故应急处理预案，应急处理预案经主要领导人签署后，报上一级政府备案。
（四）督促和组织有关部门对本规定第二条所列各类重大安全事故的隐患进行查处，发现重大安全事故隐患的，责令立即排除。重大安全事故隐患排除前或者排除过程中，无法保证安全的，应当责令暂时停产、停业或者停止使用，并向上一级政府报告。法律、法规对查处机关另有规定的，从其规定。
（五）重大安全事故发生后，有关负责人应当立即赶赴现场，组织救援和迅速妥善处理，并向上一级政府报告。
（六）重大安全事故发生后，根据国家和自治区有关规定，组织或者委托安全生产监督管理机构组织事故调查组，对事故进行调查处理。
（七）法律、法规、规章规定的其他安全方面的职责。
第五条 政府部门在职责范围内，应当履行下列职责：
（一）宣传、贯彻安全生产的法律、法规和政策，研究、部署防范重大安全事故的工作，定期组织安全检查。
（二）建立健全部门的安全生产管理机构、建立和实行安全生产责任制，明确领导和有关部门人员的安全职责，将安全生产目标管理作为考核有关领导政绩的主要依据。
（三）定期分析研究本部门、本系统职责范围内的安全生产和重大安全事故防范工作中存在的问题，提出措施，并督促落实。
（四）及时采取措施消除重大安全事故隐患，超出其职责范围的，应当立即向同级政府报告。情况紧急的，可以依法采取包括责令暂时停产或者停业在内的紧急措施，并向同级政府报告；
（五）依照法律、法规和规章规定的安全生产条件和程序，对涉及安全生产、经营事项进行行政审批（包括批准、核准、许可、注册认证、颁发证照、竣工验收等）；对取得批准的单位和个人实施监督检查，发现不再具备安全条件的，应当按规定撤销原批准；发现未依法取得批准而擅自从事有关活动的，应当依照职责权限，由有关部门分别予以查封、取缔，并依法给予行政处罚。
（六）重大安全事故发生后，应当立即上报同级政府，服从同级政府的指挥、调度，参加或配合事故的救援、善后处理和调查等工作，将事故损失降到最低限度。
（七）法律、法规、规章和国务院、自治区人民政府规定的其他安全方面的职责。
第六条 政府及政府部门应当加强大中专院校和中小学校及幼儿园（以下简称学校）的安全教育管理，实行学校安全工作校长负责制和安全一票否决制。对学校各种设备、设施应当加强安全检查和管理，防止发生食物中毒、火灾、爆炸、校舍倒塌等安全事故。严禁以任何形式、名义组织学生从事接触易燃、易爆、有毒、有害等危险品的劳动或者其他危险性劳动；严禁将学校场地出租作为从事易燃、易爆、有毒、有害等危险品的生产、经营场所。
第七条 政府和政府有关部门，在组织大型群众集体活动时，必须按照法律、法规、规章规定向公安部门申请批准，并制定严密的安全防范措施，落实安全措施，明确领导责任，保证群众安全。
第八条 任何单位和个人均有权向政府或者政府部门报告重大安全事故隐患，有权向上级政府或者上级政府部门举报下级政府或者下级政府部门不履行安全监督管理职责、不按照规定履行职责的情况。接到报告或者举报的政府或者政府部门，应当立即组织查处。
第九条 重大事故调查组应当有检察、监察部门的人员参加。调查工作自事故发生之日起６０日内完成。遇有特殊情况，经调查组提出，并报上一级政府安全生产监督管理机构批准，可以适当延长时间，但延长的时间不得超过３０日。调查报告应当包括依照法律、法规和本规定对有关责任人员追究行政责任或者其他法律责任的意见。
第十条 调查报告应当按照国家和自治区有关规定上报，接受报告的上一级政府或其委托的安全生产监督管理机构应当自调查报告提交之日起３０日内作出批复。有关政府或者政府部门应当按照干部管理权限，自收到批复之日起３０日内对有关责任人作出处理决定。必要时，自治区人民政府可以依法对重大安全事故的有关责任人直接作出处理决定。
监察机关依照行政监察法的规定，对政府和政府部门及其工作人员履行安全监督管理职责实施行政监察。
第十一条 政府和政府有关部门不得阻挠、干涉对重大安全事故有关责任人员追究行政责任。
第十二条 政府和政府部门违反本规定第四条、第五条规定，应当履行职责而未履行，或者未按照规定的职责和程序履行，使本地区发生重大安全事故的，对政府主要领导人和政府部门正职负责人，根据情节轻重，给予记过、记大过、降级直至撤职的行政处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第十三条 负责行政审批的政府部门或者机构违反本规定第五条第（五）项规定，与当事人勾结串通、弄虚作假的，对部门或者机构正职负责人，根据情节轻重，给予降级、撤职的行政处分，对直接责任人给予撤职或者开除公职的行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第十四条 违反本规定第六条规定的，按照学校隶属关系，对有关政府主要领导人和政府教育行政部门正职负责人，根据情节轻重，给予警告、记过、记大过、降级或者撤职的行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
学校违反第六条规定的，对学校校长给予降级或者撤职的行政处分，对直接组织者给予撤职或者开除公职的行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第十五条 违反本规定第七条规定，对大型群众集体活动组织不当，措施不力，造成重大安全事故的，根据情节轻重，给予政府有关领导人和活动组织部门正职负责人记过、记大过、降级直至撤职的行政处分。构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第十六条 违反本规定第十一条规定，阻挠、干涉事故调查或者阻挠、干涉对重大安全事故有关责任人员追究行政责任的，对该政府主要领导人或者政府部门正职负责人，根据情节轻重，给予记过、记大过、降级的行政处分。
第十七条 发生重大安全事故，造成的社会影响特别恶劣或者性质特别严重的，由自治区人民政府对负有领导责任的设区的市政府主要领导人和自治区政府部门正职负责人依法给予行政处分。
第十八条 发生特大安全事故，按照《国务院关于特大安全事故行政责任追究的规定》处理。
对特大、重大安全事故以外的其他安全事故的防范、发生负有责任的有关人员，按照国家和自治区的有关规定追究行政责任。
第十九条 本规定自2002年8月1日起施行。
近年来，在校学生犯罪现象不容乐观，并呈现递增趋势。从在校学生犯罪的现状来分析其特点、根源并寻求有效途径，从而遏制在校学生犯罪的不良势头，是值得我们重视、调研和解决的重要课题。
一、在校学生犯罪的基本特点
（一）犯罪带有一定的突发性和冲动性。（二）犯罪动机多样化。纵观学生犯罪的内心动机，由之前的单一性向目前的多样性转变。有的是贪图享受，盲目追求物质消费，有的讲究江湖义气，不计后果，有的为了报复，愚弄他人等等。（三）犯罪类型多元化，恶性暴力犯罪增多。（四）犯罪方式团伙化，多数表现为与校外人员共同作案。（五）犯罪所侵犯的对象大多为学生。
二、全面剖析，探究在校学生犯罪的诱发因素
（一）在校学生自身存在的弱点是诱发刑事犯罪的直接内因。
1、认知能力低，容易产生道德偏差和价值扭曲。2、心理脆弱，面对挫折无法正确应对。3、法律意识淡漠，往往存在侥幸心理。
（二）学校教育理念的偏差和管理缺位是学生犯罪的主要因素。
1、学校教育理念的滞后。面对升学的压力，学校教育的天平自然向“应试”倾斜，从而忽视了法制教育和道德教育。
2、学校校园文化的缺失。现在的学生除了学习文化课外，生活单调枯燥、精神空虚迷惘。
3、对违规学生处罚过于机械。简单地采用“劝退”、“勒令退学”等手段将他们推向社会。
（三）家庭教育的薄弱也是导致学生犯罪的关键因素。
1、放纵溺爱型家庭。有些家长尽一切可能满足孩子的一切需求。孩子犯了错误，也毫无原则地姑息纵容，从小养成自私自利，好逸恶劳的秉性。
2、妄想型家庭。有些家长想当然地把自己未能实现的梦想“强制”孩子来继续。他们只注重孩子的智力教育，却忽略了对子女健康人格的培养。
3、残缺型的家庭。父母离异或其他原因使孩子心理遭受巨大的伤害，有的自我封闭，性格孤僻偏激，有的自我放纵，从而步人歧途。
（四）社会不良因素的污染是引发在校学生犯罪的主要社会根源。
1、社会环境中负面因素的误导。商品经济高速发展必然会夹带一些负面现象，高消费、搞攀比、贪图享受等不良风气盛行于世。而在校学生由于社会经验缺乏加上判断是非的能力不足，不能正确认识和对待这些问题，在潜移默化中接受这些消极的精神毒素。
2、良莠不齐文化市场的精神污染。当前，文化领域中糟粕和不健康因素泛滥成灾，处于青春萌动期的学生更容易在糟粕文化中迷罔。
三、齐抓共管，积极寻求预防在校学生犯罪的有效途径
（一）教育行政部门应彻底转变观念，全面贯彻和推行素质教育方针，从根本上扭转育书不育人的错误做法。
首先，应加强学生的道德素质教育。让“知荣而行，知耻而止”的理念植入每位学生的内心；其次，建立有效的学生心理援助组织，向学生提供心理咨询和心理矫治。
（二）积极营造良好家庭氛围，为学生提供一个健康的学习环境。
每位家长应根据自己孩子的个性特点，采取相应的育儿方法，真正做到爱而不溺，教与养有机结合。
（三）整合各方资源，积极开展社会综合治理工作。
l、探索新型法制教育模式。首先，校园内开展普法教育，学校应将法制教育正式纳入教学计划；其次，司法机关积极协助。一是通过“检校共建”等方式主动送法进学校。二是开通“法治在线”。通过网络以聊天形式接受学生的法律咨询。三是组织学生观摩法庭审理。犯罪学生在法庭上的深度忏悔足以使一些具有不良倾向的学生产生强烈的灵魂震撼。
2、净化学校周边环境。公安、工商、文化稽查等执法部门应配合学校齐抓共管，各司其职，使校园周边200米之内无网吧、录像厅、无治安乱点，力争将此类犯罪诱因降至最低限度。另外，应加强对社会无业青年的管理，特别是刚毕业的不良青年，防止他们“回流”学校拉拢、腐蚀其他在校学生。
